Kitle fonlaması piyasası, çeşitli deneyim seviyelerine, yatırım motivasyonlarına, gelir oranlarına ve risk iştahına sahip farklı yatırımcı profilleri içerir. Bu çeşitlilik, her yatırımcı kategorisi için uygun yatırımcı korumasını sağlamak için farklı yatırımcı koruma seviyeleri gerektirir. Bu nedenle, ECSPR yatırımcıları gelişmiş ve gelişmiş olmayan yatırımcılar olarak kategorize eder. ECSPR'deki bu sınıflandırma, profesyonel ve bireysel yatırımcılar arasında ayrım yapan MiFID II'de tasarlanan sınıflandırmaya benzerdir.[1]

Bilgili yatırımcı (a sofisticated investor), ECSPR'nin Ek II'sinin I. Bölümünde "sermaye piyasalarına yatırım yapmanın beraberinde getirdiği risklerin farkında olan ve bu riskleri aşırı mali sonuçlara maruz kalmadan üstlenmek için yeterli kaynaklara sahip olan yatırımcı” olarak tanımlanmaktadır. Gerçek veya tüzel kişi olmak başlı başına bilgili yatırımcı olarak nitelendirilmek için belirleyici faktör olarak kabul edilmez. Bunun yerine, ECSPR, gerçek ve tüzel kişiler için ayrı ayrı olmak üzere bilgili yatırımcı olarak nitelendirilmek için aşağıdaki tanımlama kriterlerini belirler:

• Belirtilen kriterlerden en az birini karşılayan tüzel kişiler bilgili yatırımcı olarak nitelendirilir: (a)en az 100.000 Avro tutarında öz sermaye; (b)en az 2.000.000 Avro tutarında net ciro;(c) en az 1.000.000 Avro tutarında bilanço.
• Belirtilen kriterlerden en az ikisini karşılayan gerçek kişiler, bilgili yatırımcı olarak nitelendirilir: (a)mali yıl başına en az 60.000 Avro tutarında kişisel brüt gelir veya nakit mevduat ve finansal varlıklar dahil olmak üzere tanımlanan 100.000 Avro'yu aşan bir finansal araç portföyü; (b) yatırımcı, öngörülen işlem veya hizmetler hakkında bilgi gerektiren profesyonel bir pozisyonda en az bir yıl boyunca finans sektöründe çalışıyor veya çalışmış veya yatırımcı, fıkra (1)’de belirtilen tüzel kişi bünyesinde en az 12 ay boyunca yönetici pozisyonunda bulunmuş; (c)yatırımcı, önceki dört çeyrekte sermaye piyasalarında ortalama çeyrek başına 10 kez olmak üzere önemli büyüklükte işlem gerçekleştirmiş.

Gerçek veya tüzel kişi yukarıda öngörülen tanımlama kriterlerini karşıladığında, yatırımcının talebi üzerine kitle fonlaması hizmet sağlayıcısı (CSP) tarafından bilgili yatırımcı olarak onaylanmalıdır.[2] Yani, bilgili bir yatırımcı, tanımlama kriterlerini karşılıyorsa ve CSP'den bilgili yatırımcı olarak değerlendirilmesi için onay alırsa bu şekilde nitelendirilebilir. Bir yatırımcının bilgili olarak tanımlanması iki yıl boyunca geçerliliğini korur.[2]

Buna karşılık, belirli bir yatırımcı profili ECSPR kapsamında doğrudan bilgili yatırımcı olarak kabul edilir. Bu tür yatırımcının tanımlama kriterlerini karşılaması veya onay alması gerekmez. MiFID II kapsamındaki 'profesyonel' müşteriler, MiFID II'nin Ek II'sinin I. Bölümünün (1) ila (4) noktalarında belirtilen kuruluşlar, CSP'ye profesyonel statülerini kanıtlamaları koşuluyla sofistike yatırımcı olarak işlem görür.[3]

ECSPR'nin 2(1) maddesinin (k) bendine göre, bilgili yatırımcı olmayan herhangi bir gerçek veya tüzel kişi, bilgili olmayan bir yatırımcı olarak kabul edilir. Bilgili yatırımcılardan farklı olarak, bilgili olmayan yatırımcılar için giriş bilgisi testi, zararı karşılama yeteneğinin simülasyonu, ek güvenceler olmaksızın yatırılabilecek maksimum sermaye miktarı ve sözleşme öncesi düşünme süresi gibi çeşitli mekanizmalar belirlenmiştir.

Sonuç olarak, kitle fonlamasında yer alan çeşitli yatırımcı profilleri göz önüne alındığında, ECSPR yatırımcıları bilgili ve bilgili olmayan olarak kategorize eder ve her kategori için çeşitli yatırımcı koruma seviyeleri belirler. ECSPR, bilgili olmayan yatırımcılar için daha yüksek yatırımcı koruması sağlayarak, düşük deneyim ve bilgi seviyeleri ve sınırlı finansal kapasiteleri tarafından ortaya çıkan olumsuz koşulları en aza indirmeyi amaçlamaktadır.

[1] Recital (42) of ECSPR.

[2] Section II of Annex II to ECSPR.

[3] Section III of Annex II to ECSPR.